Emerging Capital Markets in Turmoil: Bad Luck or Bad Policy?

От средата на 90-те години на миналия век, икономиките на развиващите се пазари са преживели значителни колебания: от внезапно увеличение на капиталовите потоци до хаос, предизвикан от ограничен кредит и нестабилни валутни курсове. Обичайното разбиране за подобни кризи е силно повлияно от опита на развитите икономики. В книгата "Emerging Capital Markets in Turmoil" Гийермо Калво разглежда тези въпроси през призмата именно на развиващите се икономики, като взема под внимание техните ограничения и уязвимости.

Поредицата от кризи – Мексико през 1994-95 г., Източна Азия през 1997 г., Русия през 1998 г. и Аржентина през 2001 г. – наложи спешно търсене в икономическите среди за ясни обяснения. Калво започва с основаването на нова методология по тези теми. В последвалите теоретични глави той твърди, че теорията за финансовите кризи в контекста на развиващите се пазари е преминала от акцент върху фискални дефицити, устойчивост на дълговете и реална девалвация към подчертаване ролята на финансовия сектор—фокусирайки се повече върху запасите отколкото върху потоковете, както и важността на доверието при управлението на финансови кризи. След това той преминава към по-емпиричен анализ относно проблематиката с валутните курсове, обсъждайки плюсовете и минусите на гъвкавия курс за икономиките в развитие. Като предоставя актуална преоценка след десетилетие непрекъснати кризи относно влиянието на външните фактори върху безопасността им срещу финансова нестабилност, Калво предлага важни политически уроци за справяне с неизбежните бъдещи случаи на финансови кризи.